Dollar rəsmi olaraq 1700-cü illərin sonlarında Konqres dolları ABŞ-ın rəsmi valyutası elan edən aktı qəbul etdikdə yaradılıb. Dollar dünyanın ən qloballaşan valyutası kimi öz yerini tutdu. Dünyanın mərkəzi bank ehtiyatlarının yarısından çoxu dollarda saxlanılır, demək olar ki, bütün qitələrdə vətəndaşlar gündəlik əməliyyatlarında dollardan istifadə edirlər. Qlobal hökmranlığın bu nöqtəsinə gəlmək dollar üçün nə tez, nə də asan idi.

ABŞ dolları

18-ci və 19-cu əsrlərdə qlobal ticarətin böyük hissəsi Britaniya funt sterlinqləri ilə həyata keçirilirdi. Funtun üstünlüyü İngiltərənin sənaye bərk xammal idxalı və ən mühüm əmtəə birjalarının bəzilərində yerləşməsi nəticəsində yarandı. Funtun dominantlığı dövründə dollar ABŞ-ın mərkəzi bankının tam olmaması, likvid maliyyə bazarlarının olmaması və ABŞ ticarət qəbulu bazarında iştirak edən investorların çatışmazlığı kimi amillərlə saxlanılırdı.

ABŞ maliyyə bazarlarını təkmilləşdirmək və ixrac bazarlarını genişləndirmək üçün strateji səyahətə çıxdıqda, dollar üçün vəziyyət dəyişməyə başladı. Təxminən iki il davam edən siyasi müzakirələrdən sonra ABŞ 1913-cü ildə mərkəzi bank yaratmaq üçün mühüm qərar qəbul etdi. Bu cəsarətli addım ABŞ banklarına beynəlxalq nüfuz qazanmağa və əvvəllər qeyri-sabit olan maliyyə bazarlarını sabitləşdirməyə imkan verdi. ABŞ dünya miqyasında ixrac ticarətinə hakim olmağa başlasa da, eyni zamanda, Avropa Ticarət Kreditləri Bazarı problemlərlə üzləşdi və bankları müştəriləri üçün təsdiqlənmiş vekselləri əldə etmək üçün ABŞ banklarına müraciət etməyə məcbur etdi.

Bundan əlavə, Nyu-York bankları londonlu həmkarlarından daha aşağı faiz dərəcəsi təklif etdilər və bu, dolların artan cəlbediciliyini daha da artırdı. Müvafiq olaraq, dollar böyüməyə davam etdi, Amerika bankları dollarla ifadə olunan və ABŞ investorlarına satılan Avropa istiqrazlarını buraxmağa başladı.

1920-ci illərə qədər dollar beynəlxalq miqyasda istifadəsinə görə nəinki funtu üstələmişdi, həm də qlobal iqtisadi gücün simvoluna çevrilmişdi. O, hətta Böyük Depressiyanın keşməkeşli dövründə də öz mövqeyini qoruyub saxlamaqla möhkəmliyini nümayiş etdirdi. Dünyanın aparıcı qlobal mübadilə valyutası kimi dollar faktura ticarəti, kotirovka qiymətləri və hesablaşma əməliyyatları üçün əsas valyutaya çevrildi və bu rolu hələ də oynayır. Əlli il sonra, 1970-ci illər dollar üçün çətin bir dövr olduğunu sübut etdi. Onun qlobal əhəmiyyətini və dünya iqtisadiyyatına təsirinin ağırlığını daha da vurğulayaraq, kəskin devalvasiyalarla üzləşdi.

Lakin bu devalvasiya çoxlarının gözlədiyi kimi dollardan uzaqlaşma yaratmadı. Əvəzində mərkəzi banklar öz dollar ehtiyatlarını saxlamağa davam etdilər və dollar beynəlxalq ticarət və əməliyyatlarda aktuallığını qorudu. ABŞ iqtisadiyyatının eksponensial artımı dolların devalvasiya kimi çətinliklərə tab gətirmək qabiliyyətinə töhfə verdi.

Petrodollar

Petrodollar valyuta deyil, xam neft ixracı üçün ABŞ dollarının mübadiləsidir. Bu termin 1970-ci illərin ortalarında ABŞ və xam neft ixracatçıları arasında artan qarşılıqlı asılılıq fonunda iqtisadi və siyasi şöhrət qazandı. Termin 1970-ci illərdə ABŞ prezidenti Riçard Nikson və Səudiyyə Ərəbistanı rəsmiləri tərəfindən imzalanan 6 səhifəlik müqavilə əsasında yaradılıb. ABŞ Səudiyyə krallığını hərbi təchizat və avadanlıqla təmin edərkən, Səudiyyə Ərəbistanı neft müqavilələri üçün ABŞ dollarından istifadə etməyə razılıq verdi. Daha sonra neft-dollar sistemi qlobal miqyasda ABŞ dollarının neft ixracı üçün qəbul edilməsinə təsir etdi. Başqa sözlə, neftin başqa valyuta ilə deyil, Amerika dolları ilə ticarəti beynəlxalq təcrübəyə çevrildi. Neft idxal edən ölkə də eyni yolla getdi və neft hasil edən ölkəyə ABŞ dolları ilə ödəniş etmək zərurəti yarandı. Bu cür üstünlüklər neft ixracatçıları üçün qarşısıalınmaz oldu və onların dollardan asılılığı onun hökmranlığını genişləndirdi.

Dollar bir əsrə yaxındır ki, öz hökmranlığını qoruyub saxlayır. Bununla belə, dəyişən zamanla dollara qarşı dəyişən təhdidlər və çağırışlar gəlir. Dolların hazırda üzləşdiyi əsas təhlükələrdən biri ABŞ-ın sanksiyalarına məruz qalan dövlətlər daxilində dollardan uzaqlaşmadır. Rusiya bir neçə il əvvəl Krımı ilhaq etdikdən sonra bunun əsas nümunəsi olaraq qalır. Sanksiyaya məruz qalan ölkələrlə yanaşı, maliyyə cəhətdən sıxıntılı ölkələr də birinci yerdədir. İqtisadi tənəzzül, ixracın azalması, işsizlik və sürətlə artan inflyasiya dövrlərindən sonra Argentina kimi dövlətlər iqtisadiyyatları de-dollarizasiya etməyə və Çin yuanına keçməyə başladılar.

Çin Yuanı

Çin yuanı ilk dəfə 1949-cu ilin dekabrında dövriyyəyə buraxılıb. Çin Xalq Bankı tərəfindən buraxılıb, üzən məzənnə rejimi altında dəyişir. 1997-ci ildən 2005-ci ilə qədər yuan dollara nisbətdə üzən məzənnə rejimi möhürü əvəz edənə qədər sabit qaldı. Bu addım beynəlxalq ictimaiyyət tərəfindən müsbət qarşılandı, onlar hesab edirdilər ki, dollar dirəyi yuanı hədsiz dərəcədə aşağı salır və Çin şirkətlərinə maliyyə üstünlüyü verir.
2023-cü ilə qədər yuan valyuta ehtiyatlarında ən çox yayılmış beşinci valyutadır. Dollarla müqayisədə əhəmiyyəti az olsa da, valyuta qlobal iqtisadiyyatda əhəmiyyətini qorumaq üçün addımlar atmaqdadır. Çin transsərhəd ödənişlərinin hesablaşmasında yuanın istifadəsi 2021-2022-ci illərdə 15% artıb. Bundan əlavə, valyutanın beynəlxalq istifadəsi 2022-ci ildə 27% artıb. Bu statistikalar yuanın qlobal miqyasda artan istifadəsini və əhəmiyyətini aydın göstərir.

Çinin "borc tələsi diplomatiyası"

2000-ci illərin əvvəllərindən etibarən Çin dövlət banklarından yuana əsaslanan svop xətləri və vəsaitlər təklif etməklə özünü xarici kreditor və son instansiya kreditoru kimi təsdiqlədi. 40-dan çox ölkəyə mübadilə xətti təklif olunub. 2000-ci illərdən bəri Çin 250 milyard dollara yaxın suveren borc verdi ki, bunun da böyük hissəsi təcili yardım fondları idi.

Yuana əsaslanan svop xətləri vasitəsilə təmin edilən vəsaitlərdəki bu artımlar yuanın qlobal iqtisadiyyatda artan əhəmiyyətini vurğuladı. Bununla belə, Çinin bu qədər böyük suveren kreditor kimi rolu mübahisəsiz ötüşməyib. Vəsait alan bu ölkələrin bir çoxu ifrat maliyyə qeyri-sabitliyi ilə üzləşirlər. Bəziləri, məsələn, Şri-Lanka, artıq kreditlər üzrə defolt edib və onları digər əsas ehtiyaclara məhəl qoymadan ödəniş planı hazırlamağa məcbur edib.

Kreditlər tez-tez infrastruktur artımını dəstəkləmək üçün nəzərdə tutulsa da, bu ağır borcu olan ölkələr adətən bu Çin kreditlərini ödəmək üçün mübarizə aparırlar. Nəzərdə tutulan sahələrdə nəzərəçarpacaq artım görə bilmirlər. Çin, eyni zamanda, tez-tez ödəniş xətlərinin önünə sıçrayaraq və defolt kreditləri üzrə hər hansı itkiləri qəbul etmək istəməyən, bağışlanmaz kreditor kimi şöhrət qazandı. Buna görə də, bir çoxları Çinin borc verməsini yırtıcı hesab edir və bu, "borc tələsi diplomatiyası" termininin yaranmasına səbəb olur. Bu kreditlərin çoxu Çinin “Kəmər və Yol” təşəbbüsü ilə bağlı olub. Lakin bu kreditləşmənin yırtıcı hesab edilib-edilməməsi müzakirə mövzusudur. Bir neçə ölkə öz rahat yuana əsaslanan svop xətlərindən istifadə edərək, qlobal miqyasda rekord sayda mərkəzi bank Çin Xalq Bankının təklif etdiyi bu kreditlərə çıxış əldə edir.

Çin adətən hansı xalqların öz mübadilə xətlərindən istifadə etdiyini açıqlamasa da, onlara çıxış təklif edən xalqları açıqlayır. Maraqlıdır ki, bu ölkələrin əksəriyyəti maliyyə sabitliyi vəziyyətindədir. Bu, Çinin kredit qabiliyyəti aşağı olan bir ölkəyə kredit verməkdə maraqlı olması sualını daha da artırır, xüsusən nəzərə alsaq ki, o, adətən belə aşağı kredit reytinqi olan ölkələrə bu xətti təklif etmir.

Bu sualın cavabı ölkələrin təbii ehtiyatları və Çinin onları əldə etmək marağında ola bilər. Məsələn, Argentina təsirli kredit reytinqinə və ya borcunu qaytaracağına dair layihə etibarına malik olmaya bilər, lakin o, litiumun ən böyük ixracatçılarından biridir. Dünyanın ikinci ən böyük litium ixracatçısı olan Argentina bu yüksək tələbatlı metalın istehsalında vacibdir. Dünyada məlum olan litiumun 60%-dən çoxu Litium Üçbucağında - Argentina, Çili və Boliviyadadır.

Bu, bölgəni lityuma çıxışını artırmaq istəyən ölkələr üçün inanılmaz dərəcədə dəyərli edir. Tez-tez "ağ qızıl" olaraq da adlandırılan metal, elektrikli avtomobil akkumulyatorlarının ayrılmaz tərkib hissəsi roluna görə tələbi sürətlə artırdı. Mineral ən çox Argentinanın bol olduğu duzlu su hovuzlarında və ya duzla zəngin yataqlarda tapılır.

Elektrikli avtomobillərin satışı keçən il üç dəfə artdığı üçün Çin litium çıxışını təmin etməlidir. 2023-cü ilin may ayının sonlarında Tibet Summit Resources adlı Çinli litium mədənçisi Argentinada iki yeni litium mədəni tikmək üçün 1,7 milyard dollarlıq plan elan etdi. 2022-ci ilin fevral ayında Çinli mədənçi Zijin Mining Argentinanın Katamarka əyalətində litium karbonat istehsalı zavodu tikmək üçün 380 milyon dollarlıq planı açıqladı. Bu planlar Argentinada litium mədənləri və istehsal zavodları tikmək üçün milyonlarla və hətta milyardlarla sərmayə qoyan Çinli litium mədənçilərinin çoxsaylı nümunələrindən yalnız ikisidir. Bunun əhəmiyyəti litium zavodlarının tikintisindən kənara çıxır. Çin hökuməti bir neçə ildir Argentinanın müxtəlif infrastruktur layihələrinə sərmayə qoyub.

2022-ci ilin may ayında Çin Bankı və Çin İnkişaf Bankı Argentinanın Santa Cruz əyalətində su elektrik bəndinin tikintisinə 4,7 milyard dollar sərmayə qoyacağını açıqladı. 2022-ci ilin ortalarında gübrə zavodunun tikintisinə 1,25 milyard dollar investisiya üçün başqa bir plan elan edildi. Argentinanın infrastrukturuna Çin investisiyaları baxımından saysız-hesabsız başqa nümunələr mövcuddur. Millətlər həmçinin 2022-ci ilin fevralında Argentinanın Çinin “Bir kəmər və yol” təşəbbüsünə qoşulması haqqında saziş imzalayıblar.

Yuan və Dollar üçün gələcək təsirlər

Çinin yuanın beynəlxalq varlığını artırmaq üçün səyləri nəzərəçarpacaq dərəcədə artması ilə aydın olur ki, Çin yuanı hegemonluğa gətirməyə cəhd etmək üçün seçdiyi yollardan biri maliyyə cəhətdən etibarlı olmayan ölkələr üçün son çarə borc verən rolunu oynayır. Bundan əlavə, bu vəsaitlərin təmin edilməsi, bu xalqları yuanın gələcək istifadəsinə dair öhdəlik götürmə ehtimalını artırır, əksər hallarda gələcək ticarəti yuanla həll etməyə razılıq verir. O zaman sual yaranır ki, bu de-dollarizasiya yuan və dolların gələcək mənzərəsi haqqında nəyi göstərə bilər. Millətlərin de-dollarizasiyaya başlaması ilə yuan bir gün dünyanın dominant valyutası kimi dolları sıxışdıra bilərmi? Əgər belədirsə, bunun baş verməsi üçün nə lazımdır?

Dolların dominantlığa yüksəlməsi çoxlu maneələr və çətinliklərlə üzləşən uzun bir proses idi. Çin yuanı üçün yol daha asan olmayacaq. Mərkəzi bankların yuana əsaslanan valyuta mübadiləsi xətlərinə toxunan son yüksəlişlərə baxmayaraq, Çin hələ də yuanın beynəlxalq mövcudluğunu həqiqətən genişləndirmək üçün bir sıra əhəmiyyətli maneələrlə üzləşir. Dollar və yuan kredit riski və aktivlərin bölüşdürülməsi üçün valyuta riski ilə bağlı oxşar perspektivləri təmin edə bilsə də, likvidlik riski üçün vəziyyət fərqlidir.

ABŞ Xəzinədarlığı bazarı tez-tez dünyanın ən likvid dövlət qiymətli kağızları bazarı kimi qeyd olunur. İqtisadiyyatı möhkəm kapital nəzarətinə tabe olan Çin üçün vəziyyət fərqlidir. Vətəndaşların Çinə daxil olub-olmamasına icazə verilən pul miqdarı ilə bağlı xüsusi qaydalar var. Bu səbəbdən əcnəbilər vəsaitlərini Çindən köçürməkdə çətinlik çəkə bilərlər. Xaricilər üçün Çin banklarında ofşor hesablar açmaq da çətindir. Bəzi banklar hesab açmaq üçün müəyyən məbləğdə aylıq əmanət tələb edir. Vətəndaşlar hesab aça bilirlərsə, onlar yalnız valyuta kvota adlanan müəyyən nöqtəyə qədər pul köçürə bilərlər. Bu kapital nəzarətləri bir çox investoru Çin bazarlarından çəkindirir. Əgər Çin həqiqətən yuanın bir gün hegemonluğunu görmək istəyirsə, bu sərt kapital nəzarətini liberallaşdırmaq lazımdır. Belə bir hadisənin baş vermə ehtimalı və vaxtı müzakirə olunur, lakin baş versə belə, qısa müddətdə baş verməyəcək.

Maliyyə cəhətdən qeyri-sabit ölkələrin de-dollarizasiyası dolların gələcək ən böyük problemlərindən bəziləri haqqında məlumat verir. Qeyd etmək vacibdir ki, de-dollarizasiya yuanın daha cəlbedici valyuta olması ilə deyil, onun rekord səviyyədə aşağı olan dollar ehtiyatlarına cavab olaraq həyata keçirilən təşəbbüsdür. Bu aşağı dollar ehtiyatları onların ən böyük ixracat bazarını məhv edən şiddətli quraqlıq nəticəsində yarandı.

Nəzərə alsaq ki, bu de-dollarizasiya nadir hava hadisəsi və iqtisadi tənəzzül şəraitində baş verib, nəinki perspektivli iqtisadi artım şəraitində. Rusiya son vaxtlar de-dollarizasiya səyləri göstərən ölkə nümunəsidir. Yenə də Rusiya de-dollarizasiyaya başlamadı, çünki o, yuanın konvertasiya qabiliyyətinin olmaması nəzərə alınmaqla, mütləq daha cəlbedici olduğunu gördü, əksinə, ABŞ-ın Rusiya-Ukrayna müharibəsi ilə bağlı sanksiyalarına cavab olaraq. Yenə də bu, nadir və arzuolunmaz bir vəziyyətlə əlaqəli de-dollarizasiya nümunəsidir. Rusiya uzun illərdir ki, de-dollarizasiyaya cəhd etsə də, onun motivləri həmişə siyasi şəraitə cavab olub. Bu səbəbdən, iqtisadi cəhətdən inkişaf edən dövlətlərin ağır iqtisadi tənəzzül və ya nadir hallarda olan xalqlardan daha çox yuana üz tutacağına inanmaq üçün heç bir əsas yoxdur. İqtisadi cəhətdən inkişaf edən və maliyyə cəhətdən sağlam olan dövlətlərin yuana görə de-dollarizasiyaya başladığını görməyincə, bu halların yuanın dolların hökmranlığına əhəmiyyətli təhlükə yaratdığına işarə etdiyinə inanmaq üçün heç bir əsas yoxdur. Müəyyən şəraitdə və ya tənəzzüldə olan ölkələrin dollardan qurtulması mümkün olsa da, bu hallar nadirdir. Birlikdə onlar dolları zəiflədə bilər, lakin bu, çox güman ki, onun hökmranlığına həqiqətən etiraz etmək üçün kifayət etməyəcək.

Məqaləni tərcümə etdi politoloq Rüstəm Tağızadə